中信证券预测煤炭行业业绩增长趋势

根据中信证券发布的最新研究报告，预计追踪的样本煤炭上市公司在2026年第二季度净利润环比增长约31%，上半年同比增长约19%，其中焦煤和无烟煤公司有望实现更优异的业绩增长。尽管近期煤价有所波动，但中信证券依旧看好旺季对煤价的正面影响。

在供应收缩的大环境下，预计第三季度市场供需关系将进一步改善，煤价和板块业绩有望环比增长。中信证券认为煤炭板块正处于新一轮的上升周期，推荐关注业绩弹性较高的动力煤公司以及估值具有竞争力的冶金煤企业。

煤价上涨，业绩改善

2026年第二季度，各类煤种价格普遍上涨。动力煤市场煤价格环比上涨约14%，同比增长近28%，而港口年度长协煤价环比仅上涨1%，同比上涨2%；无烟煤均价环比上涨约12%，同比上涨约5%；冶金煤价格环比上涨约9%，同比增长近33%。

根据国家统计局数据，2026年前五个月全国规模以上煤炭开采和洗选业累计实现利润总额1689亿元，同比增长33.5%。重点跟踪的煤炭样本上市公司预计上半年净利润同比增长19%，第二季度单季净利润环比增长约31%，同比增长约44%。

第三季度市场展望

2026年第三季度，国内煤炭产量仍缺乏弹性，特别是在5月下旬山西矿难发生后，安全监管更加严格，抑制了煤炭产量的释放。需求方面，火电需求好于预期，煤化工耗煤量保持高位。随着夏季的到来，在供应收缩的背景下，预计行业供需格局将继续改善，煤价中枢或将继续上移，进一步利好板块业绩的改善。

投资策略与风险因素

尽管近期煤价有所波动，主要是由于短期需求弱于预期，但预计后续煤价仍将受到旺季效应的影响。供给端，持续的安全监管影响生产节奏，行业整体供应仍然偏紧；需求端，随着高温天气的到来，需求可能再度扩张，叠加厄尔尼诺等天气因素的催化，煤价存在新一轮上涨的空间。中信证券认为，当前煤炭板块处于年内低位水平，基本面的后续改善有望进一步推动板块反弹，推荐关注业绩弹性好的动力煤公司及冶金煤板块中低市净率的公司。

风险因素包括地缘政治冲突缓和、海外煤炭减产不及预期导致的国际煤价下跌；宏观经济波动对煤炭需求和煤价的影响；供给收缩政策执行力度不及预期、安全监管放松导致供给增加；能源结构加速调整、节能减碳力度加大对煤炭消费的影响；以及天气因素对煤价预期的扰动。